近年来，A股市场在突破去年11月以来的下降趋势线后，依托5日均线持续稳步上行，未出现大幅调整，显示出强劲的市场韧性和牛市初现的迹象。当前，A股不仅能够在日内完成分歧转一致的深V反转，更彰显出投资者信心的逐步回暖。综合技术面、资金面及政策面的积极信号，我们认为A股正处于全面牛市的起点，未来仍具备充足的上涨空间。

### 技术面：多头排列显现，突破关键阻力位

上证指数一度突破3600点，创下去年10月以来的新高，短中长期均线均呈现向上拐头，形成典型的多头排列，显示市场处于强势上涨阶段。动量效应表明，指数突破关键关口后，往往伴随FOMO（害怕错过）情绪推动惯性上冲。若能有效突破去年10月8日的天量墓碑线，将极大提振市场情绪，形成重要的技术做多信号。此外，当前A股波动率处于历史低位，隐含波动率分别为300指数期权19.44点和50ETF期权17.56点，远低于去年同期水平。鉴于波动率具有均值回归特性，结合中长期资金入市托底，波动率有望通过指数上涨实现回归，进一步巩固上涨趋势。

### 资金面：增量资金潜力充足，机构布局积极

尽管市场赚钱效应逐步扩散，但场外资金尚未集中涌入，量能温和放大，融资余额及股票ETF规模稳步提升，反映资金流入健康稳健。债市持续震荡，国债收益率上行，债券基金净值回撤，促使部分居民储蓄和固收资金向股市转移，成为重要增量资金来源。公募基金方面，主动偏股型基金股票仓位虽小幅下降至70.05%，但对港股配置增加，保险资金则积极举牌A股，权益配置显著提升。预计公募基金回补A股仓位与险资增配将持续为市场注入活力。

### 政策面：政府主导基建投资与反内卷政策双轮驱动

当前我国居民和企业杠杆率较高，消费和投资刺激效果有限，政府主导的大规模基建投资成为拉动经济的关键路径。雅鲁藏布江水电工程等重大项目的市场关注度超出经济回报预期，反映出市场对下半年基建投资扩大的期待。同时，反内卷政策加速落后产能退出，煤炭、生猪、光伏、新能源汽车等重点领域政策频出，预计未来反内卷与基建投资将协同发力，从供给和需求两端推动宏观基本面和企业盈利回升。市场经历政策底和市场底后，盈利底有望逐步形成，助力指数持续创新高。

### 大资金蓄势待发，关键事件或引爆牛市

历史经验显示，上证指数突破3500点、3600点等关键点位时，券商、保险等大金融板块往往异动，带动市场做多情绪，体现大资金试图点火牛市的意图。当前市场对突破仍存疑虑，缺乏牛市共识，导致跟风资金不足，卖盘压力较大。未来，若出现宏观层面的重大利好事件，将极大鼓舞市场信心，凝聚投资人气，形成一致看多预期，推动A股步入全面牛市阶段。

### 结语

综合技术面多头排列、资金面增量充裕及政策面利好频出，A股牛市的基础已然奠定。只待关键事件催化，市场信心全面释放，A股有望迎来持续且强劲的上涨行情，开启新一轮财富增长周期。投资者应密切关注政策动向和市场情绪变化，合理布局，抓住牛市机遇。